Související články

Komentáře

• Reagovat

  Titulek: otázky

  Od: Petr Cimala

  Datum: 06.04.2012 - 16:41

  pracuješ nějak s asymetrickými informacemi ve svých tradingových systémech? jak se to dotýká resp. dotýká se to vůbec fundamentálně zaměřených investorů? když má někdo insider info, tak se s tím dá těžko bojovat, ale jinak asi ne že?

• Reagovat

  Titulek: RE: otázky

  Od: Jan Krpálek

  Datum: 07.04.2012 - 12:41

  S rozdílnou informovaností investorů a subjektů na trhu jde pracovat pouze v podobě zvětšování náhodné složky modelů, to jiné připuštění, že my nejsme schopni kvalitně predikovat. Každý model v sobě toto náhodnou složku musí obsahovat. Pravidla jistě platí pouze na finančních trzích, ale také v každodenním životě, proto je více než výhodné opakovat věci, které se na první pohled mohou zdát samozřejmé. Fundamentálně zaměřený investor tedy může informaci sledovat v podobě různých indexů, případně neschopnosti ostatnícch vnímat určité zprávy, připustit si, že situace je taková jaké je (schopnost vidět příležitost = využívat asymetrické informace, jinak by příležitost neexistovala). Obecně vzdělání poskytuje možnost vidět svět rozdílným způsobem, to jiné zpracovávat maximální množství informací atd.
  
  Osobně asymetrické informace v konkrétní podobě nestuduji, jelikož pracuji převážně s cenou, která pro mě představuje agregát lidských a jiných vlastností. Rozdílná informovanost je v mém uvažování tedy následkem toho také uvažována. Cílem je zamyslet se nad problémem bez zjednodušujících předpokladů, vidět problém komplexně.
  
  Insider informace nejsou problémem, jedná se pouze o marginální ukázku asymetrie (o extrémní případy). Člověk analyzující společnost může využít množství rozdílných zdrojů, tedy zpracovat také velmi zajímavé informace. Stačí pouze komunikovat a kvalitně vyměňovat informace. Člověk pracující celý život třeba ve strojírenství, bude také více vědět o fungování podobných společností než z jiného odvětví (bude rozumět výrobkům, vztahu k zákazníkům, také třeba kultuře společnosti atd.), bezpochby se v tomto případě nedá hovořit o insider info, přestože daný člověk je výrazně zvýhodněn v porozumnění fungování storojírenskému businessu.
  
  Proti asymetrickým informacím není vhodné nějak bojovat jedná se o proces, stále přítomný fakt (právě takový, který si dává za předmět studia ekonomie), který umožňuje pracovitým profitovat. Pokud "bojem" není myšlena např. povinná školní docházka, která výrazně snižuje asymetričnost společnosti (ve smyslu, že informace představjí nejdražší komoditu). Osobně naopak zastávám názor, že by se společnosti mělo umožnit více asymetričnosti, tedy více zisku pro nejlepší.
  
  

• Reagovat

  Titulek: cena a hodnota nesouvisí?

  Od: www.lonelyspeculator.com

  Datum: 08.04.2012 - 11:13

  Já nejsem teoretik. Článek považuji ale za zásadní z hlediska úvah investora, protože je prostě výhodné k teorii efektivního trhu zaujmout nějaké stanovisko. Není to snadné rozhodnutí. Koncepci efektivního trhu určitě nepovažuji za chybnou logickou vazbu. Je to něco jako rovnoměrný přímočarý pohyb - ten taky ještě nikdo neviděl, ale je dobré o něm uvažovat. Řekl bych, že trh většinou docela efektivní je. Klíčové slovo je "většinou"...., a že tedy většinou souvisí cena nějak s hodnotou toho, co kupujeme.
  
  Tvrzení, že není možné predikovat následný vývoj ceny (jak píšete podle Famy), myslím docela sedí. Jedná se o moji empirickou zkušenost. Druhá věc je, proč to nejde - a to nevím. Krátkodobě to ale určitě nejde - zkuste si to :-).
  
  Jak už jsem napsal, hodnota nemusí vždy s cenou souviset, ale často to tak je. To je moje empirická zkušenost a není z akciového trhu. Zkuste v daném katastru obce Kotěhulky koupit dvacet podobných pruhů pole, které všechny obdělává to stejné družstvo (a platí ten stejný nájem), no a uvidíte jak to vlastně je. Trh s půdou neexistuje, takže člověk od člověka má jiné představy o ceně i v jednom dni. Jeden peníze nepotřebuje, neprodá tedy vůbec (Grunt se neprodává). Druhý má dluhy a peníze potřebuje hned. Třetí nemá rád předsedu družstva a nájemné se mu zdá nízké, to jsou většinou lidé s malou výměrou pozemků, kteří dostávají ročně třeba 200 kč, což je absolutně velmi nízké číslo. Čtvrtý peníze nepotřebuje ale za nějakou opravdu vysokou cenu by prodal, jen neví jak by ta cena měla být vysoká :-), další bydlí až v horní dolní a považuje pozemek za liability a tedy Vám ho dá skoro zadarmo. Trh s akciemi existuje, ale cena kolísá v čase. Myslím, že se jedná o dva velmi podobné jevy.
  Pěkný den, lonelyspeculator.com

• Reagovat

  Titulek: RE: cena a hodnota

  Od: Jan Krpálek

  Datum: 17.04.2012 - 23:25

  Domnívám se, že první část vašeho příspěvku směřuje mírně jiným směrem. Je vhodné odlišit pojem efektivní trh jako teorii, založenou na práci E.Fany a dalších (na kterou článek naráží z důvodů zjednodušejících přepokladů > viz. zmíněná logická vazba) a efektivní fungování trhu ve smyslu konvergence ceny k "reálné" hodnotě aktiva. Cena silně záleží na hodnotě statku, to jiné na preferencích, asymetrickém rozdělení informací, kognitivní omezenosti atd.
  
  Vámi popisovaný proces neustálého pohybu ceny je způsoben změnou informací a potřeb (změnou vlivů, pohyb ceny má také setrvačnost), nebo změnou očekávaného užitku (užitek je velmi obtížné slovo, nerad ho používám). Dle mého názoru je mnohem cennější nad věcí uvažovat selským rozumem, přirovnat si problém svému vlastnímu životu. Ani já se nedokážu chovat, jak chci (pokud obchodujete, nebo se s Vámi rozešla přítelkyně, tak víte o čem mluvím), natož aby to dokázala cena, agregát davu.
  
  Otázkou, proč nejde predikovat cena, se zabývá tato série článků. Jednoduše protože nejsme schopni zaznamenat všechny vlivy působící na cenu. Kdyby ano jednalo by se o deterministický systém, problém by byl čistě výpočetní. Každý vliv, který nezaznamenáme (přidáme mu malou hodnotu, zjednodušíme jeho chápání) nám do odhadu zanese nechtěný náhodný prvek. Čím lepší analýza, tím méně náhody, tím méně nepřesnosti [statistika, např. regresní analýza]. Dále je tady také varianta s nekonzistentní historií (stane se něco, co se ještě nestalo, a proto jsme se na to nemohli připravit). V takovém případě nám statistika nepomůže [The Black Swan].