Profil Společnosti CME z pohledu kroužku pražské burzy

08.04.2012 | Analýzy | 991x Přečteno | 0 Komentářů

Naším investorům je společnost známá hlavně díky její vlajkové lodi: Televizi NOVA a dále kanálům NOVA Sport a NOVA Cinema. Společnost má celkově v provozu 25 televizních stanic. Momentálně se zabývá investicemi do internetové reklamy. Aktivně působí na trhu zkupování zavedených internetových serverů.

Technické parametry emise

Aktuálně je vydaných necelých 65 milionů kusů akcií a jejich aktuální tržní hodnota se pohybuje kolem 135 Kč. To nám udává tržní kapitalizaci 8,775 mld. Kč, čímž ji řadíme mezi menší firmy obchodované v Praze. To je pro srovnání 2 krát větší firma než Fortuna, ale jenom čtvrtina velikosti z NWR. Společnost nemá definovanou žádnou dividendovou politiku, doposud dividendy nevyplácela a do budoucna je ani vyplácet neplánuje. I kvůli této skutečnosti je akcieAkcie (anglicky share, tj. podíl) je cenný papír, který potvrzuje, že jeho majitel (držitel) je akcionář, tj. že vložil určitý majetkový podíl (kapitál) do akciové společnosti. Akcionář má různá práva. Např. je oprávněn podílet se na zisku společnosti formou dividendy ...kliknutím zavřete velmi volatilní (beta = 3,22) a je proto vhodná pro spekulativnější typ investorů.

Vlastnická struktura

Největším akcionářem ve společnosti je mediální skupina Time Warner Inc., která vlastní kolem 27% společnosti.  Dalšími investory jsou zejména různé investiční skupiny a jejich fondy. Necelé 4 % drží aktuální CEO společnosti Adrian Sarbu, který se jich ale v posledních 2 letech zbavuje. Od kdy nastoupil CEO do funkce před 5 lety, pohyboval se kurz CME na úrovni 2000 Kč. Teď se pohybuje za zlomek ceny. Samozřejmě, že se pod pokles kurzu podepsala i finanční krize. Ale jenom částečně. Vždyť NASDAQ se obchoduje na stejných úrovních jak v roce 2007, pražský PX na více než polovině, CME ovšem jen na 7% původní hodnoty. Společnost má zároveň dvojí typ akcií (Class A a Class B). Class B mají větší vliv na rozhodování firmy, ale ty si investoři na trhu koupit nemohou. 7,5 milionů těchto akcií má ve vlastnictví Time Warner a jejích šéf Ronald Lauder. Ačkoliv těchto 7,5 milionů akcií představuje necelých 12 % hodnoty společnosti, mají hlasovací právo o síle 70%, čímž prakticky společnost ovládají.

Hospodaření

Téměř 80 % tržeb je generováno z televizního vysílání. Hlavně z televizních reklam, dodatečně i z různých smskových a jiných soutěží. Vlastní produkce pořadů se na tržbách podílí necelými 20 % a poslední necelé procento je z právě se rozjíždějící internetové reklamy. Spolu to činí 864 milionů dolarů ( 17 mld. Kč). Z regionálního hlediska nejvíce tržeb z vysílání generuje Česká republika (37%), následovaná Rumunskem (20%) a Slovenskem (13%). Bulharsko, Chorvatsko a Slovinsko se podílejí na zbylých 30 %.

Společnost nehospodaří moc efektivně. Provozní zisk po odečtení odpisů tvoří necelé procento tržeb. Ve srovnání s konkurenci 14 firem z NASDAQu působících ve stejném oboru, patří CME k úplně nejhorším jak na úrovni hrubého, provozního, tak i čistého zisku. I když u CME se bavíme spíš o ztrátě.   Vzhledem k vysokému zadlužení a vysokých finančních nákladů je čistý zisk společnosti záporný. Když pomineme odpisy a oprávky, stačí provozní zisk maximálně na pokrytí úrokÚrok je odměna za půjčení peněz, většinou ve finanční podobě.kliknutím zavřete ů z dluhu. K tomu se nepříznivě projevilo na hospodaření posilování amerického dolaru. Ztráta za rok 2011 činila 175 mil. USD. To je 2,71 USD na akcii, to je okolo 50 Kč. Společnost používá k financování hodně cizích zdrojů. Poměr cizích zdrojů k vlastnímu kapitálu je 1,66 : 1. V Praze má víc už jen AAA, NWR a ORCO. Kvůli těmto negativním skutečnostem a akcieAkcie (anglicky share, tj. podíl) je cenný papír, který potvrzuje, že jeho majitel (držitel) je akcionář, tj. že vložil určitý majetkový podíl (kapitál) do akciové společnosti. Akcionář má různá práva. Např. je oprávněn podílet se na zisku společnosti formou dividendy ...kliknutím zavřete se obchoduje za méně než polovinu účetní hodnoty (PB 0,46) 

Jak to vidí kroužek BCPP

Dlouhodobý a konzervativní investory by se měly tomuto titulu z daleka vyhnout, protože je jen málo indikací, že by se měla firma v nebližší době uzdravit. Naopak pro krátkodobé spekulanty je to titul zajímavý, díky svojí vysoké volatilitě a vyšší míře zadlužení. Za předpokladu všeobecné burzovní euforie má tento titul možnost většího zhodnocení než trh. Rovněž to může být zajímavá investice pro dlouhodobé „optimistické“ investory, kteří věří, že se v budoucnu povede dostat hospodaření společnosti do černých čísel. Ziskové televizní společnosti se obchodují za 2 – 3 násobek účetní hodnoty, což by pro CME mohlo znamenat zhodnocení k úrovním až 700 Kč. Členové kroužku pražské burzy se domnívají, že kurz CME ke konci semestru 2012 bude na 40 % vyšší, 40 % významně nezměněn a 20 % nižší než v současnosti.

Za Kroužek pražské burzy u KI zpracoval Peter Bayer