Hobsonova volba v penzijních systémech

04.11.2011 | Ekonomika | 632x Přečteno | 0 Komentářů

Jak se tato volba vztahuje na penze?

Největší světový dluhopisDluhopis (obligace, bond) je dluhový cenný papír. Vyjadřuje závazek emitenta vůči věřiteli, je s ním spojeno právo na splacení dlužné částky a povinnost vystavitele dluhopisu splnit svůj závazek.kliknutím zavřete ový fond PIMCO v čele s managerem Billem Grossem, také naskočil na vlak s nápisem "penzijní systém má problémy". Trochu pozdě, ale přece. V nedávných analýzách opakují to, čeho se mnozí již delší dobu obávají - Politiky nulových úrokÚrok je odměna za půjčení peněz, většinou ve finanční podobě.kliknutím zavřete ových sazeb (Zero Interest Rate Policies - "ZIRP") - hodnota záruk penzijních fondů roste zatímco výnosy nutné na jejich plnění klesají, čímž se penzijní fondy stávají každým momentem více a více podfinancovány.

Jakým problémům penzijní fondy čelí?

Konkrétní obavy plynou z faktu, že podstatné množství penzijních fondů předpokládá roční výnosy na úrovni 8% mají-li splnit své závazky. Jelikož velké množství těchto fondů investuje do konzervativních instrumentů, které momentálně vynášejí jen zlomek tohoto čísla, předpoklady takových výnosů jsou, mírně řečeno, dost odvážné. Navíc se ukazuje, že i 8% výnos je pro fond managery konzervativní číslo. Aby jejich plány vypadaly reálně, pracují ve svých modelech dokonce s 11% výnosy. To je však pouze zbožné přání. Navíc to, že by dokázali generovat takové výnosy nyní, přičemž toho nebyli schopni v minulosti, se zdá skutečně nepravděpodobné. Nedávný výzkum federálních rezerv dokonce ukázal, že kvůli prodejnímu tlaku generace baby boomers, majetkové výnosy budou v následujících dvou dekádách pod dlouhodobým průměrem, natož v blízkosti 11%.

Vzhledem k neodůvodněným předpokladům výnosů, ZIRP a přetrvávajících ztrátách na trzích je klíčovou otázkou, jak vážný je deficit v penzijních fondech? Nedávné americké studie regionálních a státních penzijních závazcích vypracované Kellogg School of Management zjistili celkový deficit okolo $ 3,5 bilionu. Navíc PIMCO odhaduje, že nedávný pokles zisků, které přinesla "Operace Twist" Federálních rezerv, v kombinaci s poklesem hodnoty majetku na trzích vytvořil nový schodek v hodnotě přibližně $ 80 miliard, což po sečtení činí celkový deficit více než $ 400 miliard.

Řešení?

Lze namítat, že problémy s financováním penzijního systému mají i jiné země. S jistotou lze předpokládat že důchodci, kterým byly slíbené určité benefity uplatní tvrdý politický nátlak, aby je dostali v plné míře. Naneštěstí i jednoduché analýzy ukazují, že není pravděpodobné, zároveň zůstat solventní a zároveň mít dost peněz na penze.

Nakonec bude muset dojít k redukci benefitů a / nebo se bude muset najít velký objem kapitálu ve formě vyšších příspěvků nebo nově vytištěných záchranných peněz. V opačném případě může dojít k bankrotu systému. Ber nebo nech tak - Hobsonova volba. 

Přeložil: Marek Bederka

Zdroj: FinancnyTrh.com

Články: http://financnytrh.com/clanky.html

Zpravodajství: http://financnytrh.com/zhrnutie-dna.html