Čeká uhlí letos konečně oživení?

2430x přečteno

Uhelný sektor v pokrizových letech doslova spálil veškeré vklady akcionářů, když si prošel velmi volatilním vývojem díky rozmachu tzv. břidlicové revoluce. Černá čísla hospodaření amerických těžařů uhlí se rychle přehoupla do červených, přičemž některé společnosti dokonce vyhlásily bankrot. Na scéně však nyní dochází k souhře několika faktorů, které nasvědčují, že by se mohlo blýskat na lepší časy. (Tedy aspoň krátkodobě.)

Nové, pokročilejší techniky těžby ropy a zemního plynu v břidlicových formacích výrazně napomohly Spojeným státům k energetické soběstačnosti, když v uplynulých čtyřech letech zvýšily tamější produkci ropy více jak o pětinu. Nabídka zemního plynu se dostala na historická maxima, což způsobilo pokles ceny zemního plynu až na 2 USD za milion BTU začátkem loňského roku. Elektrárenské společnosti tak začaly relativně drahé termální uhlí a jiné energetické zdoje suplementovat levnějším plynem. To byl tvrdý a nečekaný úder pro americké těžaře uhlí, kteří byly nuceni omezit svoji produkci a začít exportovat do zahraničí, překvapivě nejvíce do ekologické EU. Důsledky břidlicové revoluce pro americký uhelný a energetický sektor výstižně ilustrují následující grafy ze stránek amerického energetického úřadu:

Jak se zdá, dlouhodobý trend pro toho odvětví je víceméně nastaven, nicméně v krátkém horizontu na scénu vstupují poměrně zajímavé faktory vybízející ke spekulaci na růstovou korekci. Akcie amerických těžařů obchodují na desetiletých minimech a řadu z nich lze pořídit za jejich účetní hodnotu. Silná zima ve Spojených státech navíc vyhnala cenu zemního plynu zpět nad 4 dolary, čímž se stává termální uhlí znova o trochu atraktivnějším. To můžeme pozorovat například na referenční ceně termálního uhlí těženého v appalačské oblasti, která začala flirtovat s vyššími hodnotami. Zásoby uhlí amerických elektráren se v loni navíc podstatně zmenšily a energetický úřad očekává letos meziroční růst produkce o 3,2 %.

Index amerických uhelných společností Dow Jones U.S. Coal Index (DJUSCL)

Spekulaci na oživení amerického uhelného odvětví je nejvhodnější uchopit přes asi přes sektorové ETF s tickerem 'KOL'. Další alternativou, která se nabízí, je nákup akcií cenných papírů některého z největších těžařů: Peabody Energy (BTU), Cloud Peak Energy (CLD), Consol Energy (CNX), Alpha Natural Resources (ANR) nebo solidně napákovaného Arch Coal (ACI). Do menších společností bych se rozhodně nepouštěl, protože sebemenší turbulence na trhu může zapřičinit jejich rychlý konec v už tak nejistém prostředí. Já jsem do svého portfolia zařadil akcie Peabody Energy (BTU). Vzhledem k faktu, že v dlouhém období shledávám výraznou expozici těžařů uhlí v rizicích plynoucích z břidlicové revoluce, cíluji titul na 18-20 dolarů (15-25 % potenciál).

Zdroje: Eia.gov, Google Finance, Patria.cz, Infomine.com

Autor: David Krejča