Goldman Sachs: 6 argumentov prečo aktuálny trh nieje ako internetová bublina z roku 2000

2158x přečteno

David Kostin, šéf pre americké akcie v Goldman Sachs, hovorí, že porovnanie nedávneho výpredaju akcií a výpredaju z Marca 2000 (prasknutie internetovej bubliny) rozprúdilo minulý týždeň vo firme veľkú diskusiu.

Aktuálne výpredaje v rýchlo rastúcich a vysoko ohodnotených akciách, s koncentráciou hlavne na technologické tituly, má niektoré podobnosti s prasknutím internetovej bubliny v roku 2000.

S&P 500 a Nasdaq vtedy dosiahli vrchol v Marci 2000. Indexy následne padli 50% a 75%. Indexu S&P 500 trvalo 7 rokov na opätovné dosiahnutie týchto hodnôt. Nasdaq je ale stále 25% pod svojim maximom z pred 14 rokov.

Avšak podľa Kostina existuje 6 dôvodov prečo sú tieto situácie rozdielne:

  • Rast kurzov akcií nieje tak obrovský. 3-ročné a 5-ročné výnosy akcií su podstatne nižšie (51% vs. 107% a 161% vs. 227%).
  • Ocenenia niesú extrémne. S&P 500 sa obchoduje za 16x násobok budúcoročných ziskov, v porovnaní s 25x násobkom v roku 2000. Ukazovateľ P/B je 2.7x v porovnaní s 6x v roku 2000. EV/tržby je 1.8x v porovnaní s 2.7x v roku 2000.
  • Vyrovnanejší trh. Technologická bublina sa tak volala pretože 14% ziskov z S&P 500 tvorili technologické firmy, ale tvorili až 33% tržnej kapitalizácie. Aktuálne technologické firmy v indexe S&P 500 tvoria 19% ziskov a súčasne aj rovnaký podiel tržnej kapitalizácie. 5 najväčších spoločností v roku 2000 tvorilo 18% vs. 11% v súčasnosti.
  • Odhady rastov ziskov sú podstatne menej agresívne. Odhady na rok 2014 hovoria o raste ziskov na akciu 8 až 9%. V roku 2000, odhady boli na úrovni 17%.
  • Úrokové sadzby sú podstatne nižšie. 3-mesačné výnosy z amerických pokladničných poukážok boli 5,9% v  roku 2000 vs. 0,05% dnes. 10-ročné výnosy boli 6,0% vs. 2,7% dnes.
  • Menej IPO. Počas prvého štvrťroku 2000, 115 IPO bolo uskutočnených za 18 miliárd USD. V rovnakom období roku 2014, 63 IPO prinieslo iba 11 miliárd USD.

Postavička z hry Candy crush, ktorej výrobca uskutočnil minulý mesiac IPO, na parkete New Yorskej burzy počas prvého dňa obchodovania. 

Zdroj: http://www.businessinsider.com/

Autor: Richard Mezei