Po velmi úspěšném roce 2019 zavládla na akciových trzích zvláště v březnu letošního roku nevídaná panika způsobená efektem pandemie koronaviru na světovou ekonomiku.

Protože máme již 1. čtvrtletí 2020 za námi, přišel správný čas zrekapitulovat si, jak si jednotlivé burzovní indexy a akciové tituly v nelehkých časech vedly.

NASDAQ oslabil nejméně, Evropa je na tom nejhůř

Nejprve trochu matematiky. O kolik procent se hlavní indexy propadly vzhledem k jejich otevíracím cenám z ledna 2020?

  • S&P 500: -11,77 %
  • Dow Jones: -17,21 %
  • NASDAQ-100: -0,45 %
  • DAX-30: -21,21 %
  • Euro Stoxx 50: -24,72 %
  • FTSE-100: -20,2 %
  • Nikkei 225: -15,24 %

Graf indexu NASDAQ 100

Není zase tak překvapivé, že právě více technologicky zaměřený NASDAQ index utržil nejmenší ztrátu. Tento soubor akcií stále táhnou těžké váhy jako Amazon (+25,13 %), Microsoft (+11,19 %), Apple (-5,84 %), Google (-6,55 %).

Vzhledem k současnému dění si z pochopitelných důvodů vedou relativně dobře i leckteré farmaceutické firmy.

Tyto největší americké korporace jsou samozřejmě součástí i Dow a S&P. Tyto indexy však aktuálně potápějí společnosti orientované na průmysl, energii, dopravu a bankovnictví.

Graf indexu Dow Jones Industrial Average

Mezi největší „smolaře“ patří například United Airlines (-67,60 %), American Airlines (-60,23 %), Boeing (-53,8 %), Citigroup (-44,05 %), Royal Dutch Shell (-42,17 %), ExxonMobile (-39,04 %), General Motors (-39,86 %).

Tvrdý pád cen ropy, limitovaná globální letecká doprava, zpomalená průmyslová výroba, riziko toxických úvěrů... to jsou základní důvody, proč právě od těchto podniků dávají investoři ruce pryč.

Britský akciový index FTSE zatím v tomto roce předvedl nejhorší výsledek. Investoři rozprodali akcie společností Spojeného království do té míry, že tamější index klesl už o čtvrtinu. To vše navzdory historicky slabé libře.

V podstatě totéž platí pro německý DAX a panevropský Stoxx 50. Evropská ekonomika byla ochrannými opatřeními proti COVID-19 zasažena dříve, její ekonomika stála na pokraji recese už na přelomu roku a celkově evropský akciový trh vždycky trochu zaostával za výkonnějším americkým trhem.

Graf indexu Euro Stoxx 50

Co tyto data znamenají pro nás jako potenciální investory?

Pokud nakupovat, tak raději evropské akcie, jak ostatně radí i Barclays. Pokud prodávat, tak raději některé americké akcie.

Výhled do budoucna

Nejdelší, 11 let trvající, býčí trh v historii je za námi. Čínský koronavirus se stal roznětkou, pověstnou černou labutí, s kterou v modelech nikdo nepočítal, jenž téměř jistě uvrhla svět do ekonomické recese. Ani smírné vyřešení obchodní války mezi USA a Čínou podepsáním dohody v prosinci 1919 nakonec nevedlo nikam.

Opatření vlád a centrálních bank byla rychlá a rázná. Američtí, evropští ani asijští centrální bankéři nijak neváhali s kvantitativním uvolňováním, snížením úrokových sazeb na nulu či s masivními vládními bailouty, dotacemi a daňovými úlevami.

Finanční kondice bank, případně amerických a evropských domácností není na tak špatné úrovni jako v roce 2008. Tím hlavním problémem se nyní stalo celosvětové zastavení výroby. Malé i velké podniky budou propouštět a zvyšující se nezaměstnanost sníží spotřebu. To položí zisky firem a státní příjmy.

Zatím je předčasné cokoliv s jistotou předvídat

Přesto scénář krátkodobé, cca roční recese (pokles globálního HDP v rozmezí 1-3 %) se jeví být tím optimističtějším scénářem. Trh se pročistí, ztrátové firmy krachnou, produkce se postupně vrátí do normálu a rok 2021 skončí už zase v zelených číslech.

Tím černým scénářem je dlouhodobá, několik let trvající, hospodářská deprese s deflačním průběhem podobně jako ve 30. letech. Pokles cen, pokles mezd, snížení příjmů, zkrátka zmražení produkce a bankroty mnoha společností.

Návratu do normálu by v negativním výhledu zabránila 2. a 3. vlna virové epidemie podobně jako v dobách španělské chřipky, nebo také neschopnost vytvořit funkční vakcínu...

Volatilní období a možnost akcie nejen nakupovat, ale i prodávat ovšem poskytuje zajímavou příležitost pro výdělek. Ať už věříte v oživení trhů nebo ve vlnu propouštění a bankrotů, máte šanci na takovém ekonomickém vývoji vydělat.

Matěj Bajer
Finex.cz